Avaliação da necessidade continuada de instrumentos de liquidez para os PPI no encerramento da Fase 1 do seu Mecanismo Regional de Apoio à Liquidez (RLSF) pelo ACA.

Em 19 de maio de 2022, a Agência Africana de Seguros do Comércio (ATI) emitiu a quinta apólice ao abrigo do Mecanismo Regional de Apoio à Liquidez (RLSF) em apoio à central hidroelétrica de 7,8 MW Nyamwamba II Run-of-the-River no Uganda; encerrando assim a1ª fase do RLSF, um instrumento de liquidez fundado conjuntamente pela ACA e pelo Banco de Desenvolvimento KfW com uma subvenção do Ministério Federal Alemão de Cooperação e Desenvolvimento Econômico (BMZ).

Como parte do 1era A fase das cinco políticas RLSF foi emitida para projetos de energia renovável no Burundi, Malawi e Uganda, permitindo uma capacidade instalada total de 116,3 MW para um financiamento total de US $ 172,5 milhões. Os projetos apoiados no Burundi e no Malawi com cobertura da RLSF foram os primeiros projetos de Energia Solar Independente (IPP) em ambos os países – refletindo não apenas o impacto positivo da instalação, mas também a natureza embrionária dos mercados de eletricidade em toda a África Subsaariana, apesar do progresso notável nos últimos anos.

Lançamento da Fase 2 e reestruturação da WLN

Em fevereiro de 2022, a Agência Norueguesa de Cooperação para o Desenvolvimento (Norad) comprometeu-se a fornecer uma subvenção adicional à ACA para o fortalecimento do WLR e o desenvolvimento de instrumentos de garantia adicionais para iniciativas semelhantes de energia renovável com fórmulas de distribuição de energia renovável que provavelmente serão um foco fundamental no futuro. A participação da Norad, juntamente com os sócios fundadores – ACA e KfW – fortalece ainda mais a capacidade técnica do Comitê Diretivo da RLSF, o órgão que fornece direção estratégica para esta iniciativa.

A subvenção de NOK 500 milhões (aproximadamente US$ 56 milhões) da Norad será usada para fortalecer o financiamento de perdas iniciais de RLSF – uma característica fundamental do produto que faz com que esse instrumento único funcione – com o restante do financiamento indo para assistência técnica e financiamento de perdas iniciais destinado a iniciativas de garantia semelhantes. Com este financiamento adicional e as lições aprendidas com a negociação e emissão das cinco primeiras políticas, a estrutura do produto foi reorganizada com a ACA, pronta para emitir garantias diretamente aos IPPs sem o envolvimento de um Banco Emissor de LC, como foi o caso na Fase 1 .

Esta importante mudança foi bem recebida por várias partes interessadas, incluindo IPPs, empresas de energia africanas, credores e consultores, uma vez que melhorará significativamente a eficiência da emissão de políticas e permitirá uma maior flexibilidade na natureza dos contratos a serem celebrados, reduzindo simultaneamente os custos.

Importância do RLSF e de instrumentos de liquidez similares

Entre 2013 e 2018, foram realizadas reformas estruturais no setor energético do Malawi, com o apoio financeiro da Corporação Desafio do Milénio (MCC). As reformas no âmbito do Programa do Pacto do Malawi, no valor de US$ 350,7 milhões, resultaram na aquisição de quatro projetos de energia solar com a JCM, a Phanes e a Voltalia, selecionadas como licitantes preferenciais. Embora houvesse um aumento do apetite dos investidores no setor, juntamente com documentos de projeto financiáveis disponibilizados aos desenvolvedores e notável apoio do governo aos projetos, faltava uma peça central para permitir que os projetos chegassem ao fechamento financeiro – um dos requisitos da empresa nacional de eletricidade, Electricity Supply Corporation of Malawi Limited (ESCOM), para garantir a segurança do Pagamento do Comprador para cada um dos projetos.

A ACA interveio em nome da ESCOM, fornecendo cobertura de liquidez no total de 8,9 milhões de USD para os projetos Salima, Golomoti e Nkhatakota, reduzindo assim os encargos financeiros da ESCOM e dotando os projetos de um instrumento de liquidez com notação "A " que não só garantiria a disponibilidade de liquidez em caso de atraso de pagamento, mas também, um produto comercialmente aceitável que ofereceria conforto adicional às partes interessadas do projeto, como credores internacionais.

Na ausência do RLSF, outros instrumentos devem ser explorados para servir de garantia de pagamento ao comprador - o que provavelmente levaria a atrasos no progresso do projeto, aumento dos custos e incerteza sobre a disponibilidade de liquidez ao longo da vida dos projetos. As políticas de FMLR emitidas para os três projetos foram de 10 anos, um prazo muito mais longo do que a maioria dos instrumentos comerciais disponíveis para PPIs em muitos países africanos.

Breve avaliação do mercado africano da electricidade e perspectivas futuras

A pandemia de Covid-19 levou a atrasos na implementação do projeto, a uma deterioração da situação financeira da maioria das concessionárias e à introdução de políticas governamentais para amortizar o custo de compra de eletricidade para os usuários finais, tanto comercial quanto internamente. Esse quadro evoluiu lentamente à medida que as políticas governamentais permitiram que as concessionárias recuperassem alguma forma de competitividade financeira e novos projetos de geração de energia foram adicionados à rede.

Embora as tendências sectoriais gerais tenham sido bem documentadas, o que se tornou mais claro – pelo menos para a ACA – é que existem ciclos notáveis no mercado africano da electricidade. A maioria dos países está em fases em que eles estão procurando adquirir seus primeiros projetos de energia renovável (naturalmente, desenvolvedores e credores buscarão alguma forma de garantia do governo para tornar os projetos financiáveis nesses países), outros estão procurando passar de contratos negociados bilateralmente para leilões ou tarifas feed-in, e, finalmente, aqueles que passaram por essas primeiras fases e são mais seletivos sobre os projetos adicionais que precisam ser integrados, dado um possível descompasso entre a oferta e a demanda atuais de eletricidade.

A razão pela qual a compreensão de cada uma dessas fases é importante, especialmente para os novos entrantes no mercado, é que, sem dúvida, orientará o tipo de documentação que cada uma das concessionárias e governos anfitriões disponibilizará a você e o tempo que levará para negociar e concordar com a forma de documentação financiável. Embora possa parecer injusto listar países em qualquer uma das duas primeiras categorias – pelo menos oficialmente – mercados como a Costa do Marfim, Quênia e Uganda se enquadram firmemente na terceira e mais avançada categoria de mercados de eletricidade. Os países do Norte da África e da África do Sul devem ser considerados e avaliados isoladamente, dados os fatores únicos que esses países enfrentam – altas taxas de eletrificação (em parte devido à natureza densa das populações do norte da África ao redor do Mediterrâneo até o país mais industrializado da África, cujas necessidades de eletricidade excedem em muito o tipo de desenvolvimento e as necessidades de seus vizinhos).

O que se pode razoavelmente esperar é que os países que estão na primeira fase de atração de PPIs de energia renovável precisarão mais fornecer garantias de liquidez, além de quaisquer garantias governamentais que lidem com taxas de rescisão e outros riscos políticos. Isso se deve à falta de um histórico de pagamentos a PPIs e à necessidade de confortos adicionais para incentivar os investidores a considerar este país como um destino de investimento aceitável em comparação com outras opções "mais seguras" na região. Os países da segunda e primeira fase poderão ainda ter de disponibilizar estas garantias. No entanto (e cada vez mais), a maioria dos investidores já não vê isso como uma ruptura com um número cada vez maior de projetos fechados sem RLSF ou alternativas de mercado semelhantes.

No centro da ação

Em dezembro de 2022, tive a oportunidade de atravessar e passar algum tempo na parte oriental da Zâmbia – nas margens do rio Luangwa – no meio da estação chuvosa do país. A minha visita coincidiu com o anúncio da empresa de eletricidade do país - ZESCO - sobre a duração dos cortes de energia de até 6 horas (vulgarmente conhecido como descarga de carga) a partir de 15 de dezembro de 2022, após uma redução significativa no nível de água da Barragem de Kariba, o maior lago artificial do mundo, cujo reservatório é a principal fonte de eletricidade para a Zâmbia e o Zimbábue (este último anunciou um derramamento de carga ainda mais longo devido à maior dependência do país da eletricidade do lago).

À medida que o nível da água do rio Luangwa continuava a subir à medida que os dias chuvosos passavam – com mudanças diárias visíveis aos olhos, rios sazonais começando a fluir e a savana se tornando mais verde – todos começaram a esquecer lentamente os meses secos e os desafios que precederam esse período de relativa abundância. Um planejamento semelhante de curto prazo levou à aquisição de projetos de geração de energia em muitos países africanos. A dependência de enormes hidrelétricas – cujas desvantagens são imediatamente esquecidas quando as chuvas são abundantes – não diminuiu, com um desequilíbrio no mix de produção que provavelmente continuará além de 2023. Se quisermos nos afastar de reações instintivas a baixos níveis de água em nossos rios e lagos, que resultam em horas de derramamento de carga, os processos de abastecimento devem ser contínuos, deliberados e eficientes.

Se os instrumentos de liquidez, como o RLSF, continuarão a desempenhar um papel nestas aquisições deve ser relegado para segundo plano – o papel que cada uma das partes interessadas (incluindo a ACA!) pode desempenhar no apoio aos esforços de produção de energia sustentável, juntamente com investimentos adicionais em infraestruturas de transporte e distribuição, deve continuar (ou começar) a ser uma prioridade real.

À medida que a ACA continua a expandir seu foco de subscrição, adaptar a WLN para abordar as lacunas de financiamento da infraestrutura de transmissão pode ser nosso próximo grande desafio. Garantir a disponibilidade de luzes brilhantes e eletricidade sustentável para atender à crescente demanda em regiões como o leste da Zâmbia - quer o rio Luangwa esteja cheio ou seco.

Sobre o autor:

Obbie Banda é Subscritor Interino e Coordenador da RLSF na Agência Africana de Seguros Comerciais (ATI). De nacionalidade zambiana, Obbie ingressou na ACA em junho de 2018 e é responsável pelas iniciativas e portfólio do setor de energia renovável da ACA.

Além do RLSF e da ferramenta de transparência, a Obbie também gere o Mecanismo Africano de Garantia de Energia (AEGF), uma iniciativa do Banco Europeu de Investimento, KfW, Munich Re e ACA, que fornece à ACA acesso a um grande conjunto de capacidade de resseguro, proporcionando assim soluções adequadas de mitigação de riscos e de construção de crédito para facilitar e aumentar o envolvimento do setor privado no setor energético de África.

Nota aos editores:

A Agência Africana de Seguros do Comércio

A ATI foi criada em 2001 pelos Estados africanos para cobrir os riscos de crédito e investimento das empresas que fazem negócios em África. A CBA oferece principalmente seguro de risco político, seguro de crédito e títulos de garantia. No final do ano fiscal de 2021, a ACA tinha uma exposição bruta de US $ 6,6 bilhões e lucro líquido de US $ 34,9 milhões, com esse desempenho decorrente da forte demanda pelas soluções de seguros da ACA do setor financeiro internacional e dos governos africanos. Desde a sua criação, a ATI apoiou US$ 71 bilhões em investimentos e comércio na África. A ACA manteve uma classificação de crédito A / Estável para a força financeira e o crédito de contraparte da Standard & Poor's por mais de uma década e, em 2019, a ACA foi classificada como A3

 Mike Omuodo

Agência Africana de Seguros do Comércio